近日，移动支付服务商移卡有限公司申请港交所主板上市申请。

移卡科技是国内以支付为基础的科技平台，公司主要为各行业线下商户提供支付、数据营销、SaaS运营管理系统及金融科技等云服务，主要产品是乐刷在全国范围内开展银行卡收单、移动电话支付业务，于2014年获得央行支付业务许可证。

上半年经营利润1.68亿元

业绩方面，2016年-2018年，移卡收入分别为人民币1.17亿、3.05亿及9.93亿，年复合增长率为191.2%；2019年上半年公司收入为10.25亿，同比增长150.3%。

经营利润方面，2018年公司开始扭亏为盈，2019年上半年为1.68亿，同比增长755.53%。

虽然营收表现不错，但高速增长的收入并没有带来相应的利润。同期，归属于公司权益所有人的亏损分别是1.82亿元、3.42亿元、1.83亿元、1864.8万元，合计亏损超7.25亿元。

另外截至2016年、2017年及2018年12月31日以及2019年6月30日，公司分别拥有负债净额3.09亿元、5.83亿元、7.98亿元及6.50亿元。主要由于公司确认来自可转换可赎回优先股的大额负债。

在高管薪酬方面，创始人兼董事长刘颖麒每年年薪60万元、花红100万元，首席战略官周伶俐年薪120万元、花红50万元，监事姚志坚年薪60万元、花红40万元。

助贷、贷款、贷超一个不少

从营收构成来看，移卡科技收入来自一站式支付服务和科技赋能商业服务两方面。截至2019年上半年，其一站式支付服务收入9.95亿元，占总营收97.1%；科技赋能商业服务收入3000.5万元，占比2.9%。

虽然支付服务收入目前占移卡科技大头，但对支付行业有所了解都知道，第三方支付公司单纯依靠支付业绩未来“天花板”很明显，而且随着竞争加剧，毛利率也逐年下降。

财报就显示，移卡科技支付服务毛利率从2016年的52.7%已降到今年上半年的26%；而与此同时，科技赋能商业服务的毛利率则一直高达85%以上。

从逐年提高的收入占比及毛利率来看，科技赋能商业服务可能是移卡科技未来业务的重点，也会有更大空间，其中又以金融科技服务为主。

在金融科技服务方面，移卡科技为客户提供助贷、委托贷款、保险转介服务，对象包括商户、消费者及金融机构。

2019年9月，开始提供助贷服务，目前主要有3家合作金融机构，并就一家发放的贷款提供担保，移卡科技从金融机构合作伙伴获得服务费。

不过，乐刷联合旗下子公司飞泉金服通过与金融机构合作，很早就推出了个人信贷产品“乐借”，招股书显示，乐借于2018年发布，提供一站式贷款申请。

移卡科技与国内银行及信托公司合作提供委托贷款，支付低于3%的手续费。数据显示，2016年、2017、2018年及2019上半年，逾期90日以上的营收贷款分别为0、30万元、110万元、620万元，分别占其营收贷款的0%、7%、3.7%、5.8%。

保险转介服务主要是收取保险公司的技术服务费。

但实际上，移卡科技涉足放贷特别是互金业务方面，远不止招股书披露的这些。

据新流财经今年3月的报道，乐刷商务版APP首页还有贷款超市一栏，点击发现目前已接入360借条、马上贷、拍拍贷、小赢卡贷、百度有钱花等10多款贷款产品，为其导流；另外还有账单分期、信用卡办理等服务，可见乐刷的金融业务布局在不断扩张。

从移卡科技9月还在新增助贷业务来看，其确实想在互金业务有番作为。但现实是，当下金融环境正处于严监管周期中，特别是重点整治的互金、助贷等，许多公司涉及业务都存在不确定风险，移卡科技也不例外。

移卡科技简述了其金融科技服务未来面临的不确定性风险，或许存在业务合规问题。

“金融科技服务面临与信贷评估及整体宏观经济形势相关的风险。其依赖专有的信贷评估模式评估客户信用度及与贷款相关的风险，部分模式或结构会需要或被视为需要其尚未取得或开发的额外程序、合作伙伴、牌照或能力。”

遭用户投诉虚假宣传

目前，移卡科技主要靠分销渠道在全国推广，招股书显示，有6000名分销渠道伙伴分布在全国290个城市。

在财报风险提示中，移卡科技提到“部分分销渠道合作伙伴可能未以恰当方式推广产品”从而产生不利影响。

在第三方投诉平台聚投诉上，确实有多位用户投诉乐刷员工恶意推销骚扰，虚假宣传，并表示泄露用户信息。

多位用户反馈，乐刷推销员宣传免费送机激活，150元激活费会原路返回，但激活后才发现上当受骗，实际上并不返还而是变成600元优惠券，多位用户被骗。

李先生还投诉称，乐刷宝员工偏称银收宝刷卡机换代成乐刷，在向银收宝核实后并未激活乐刷POS机，然后遭到乐刷员工多次恶意骚扰，并遭到警告辱骂。

庞大的分销人员确实能帮助移卡科技快速拓展市场，但正如风险所提，合作伙伴水平的参差不齐，可能更是一把双刃剑。

收多张央行罚单

据见闻财经不完全统计，2017年末至今乐刷已累计收到10张罚单，被罚款达97.25万，被罚原因多为违反银行卡收单业务管理办法，其中今年7月就接连收到3张罚单。

7月29日，乐刷内蒙古分公司违反《银行卡收单业务管理办法》，被处以罚款3万元；7月29日，央行沈阳分行对乐刷予以9万元罚款，被罚原因均为违反《非金融机构支付服务管理办法》和《银行卡收单业务管理办法》等相关规定；7月24日，乐刷太原分公司因违反《银行卡收单业务管理办法》等相关规定，被处以罚款26万元。

另外，2018年初，乐刷曾被北京银商融信指出“软件侵权”而站上舆论风口，双方大打口水战并最终闹至法庭，目前相关计算机著作权纠纷尚在审理过程中。